快递这个行业竞争是相当激烈,而且只有具备卓越的管理能力和战略眼光的快递公司,才能有望抓住经济转型先机,建立先发优势,当然中通的快速增长,也离不开前期的积累量变。但是未来呢?是渐渐埋没,还是登上宝座。
一、快递行业投资逻辑:网络壁垒与规模效应是护城河,但强者未必恒强
(一)短期与长期的竞争壁垒
(二)中国电商市场行程过半,短期看全网运营效率,长期看战略布局
二、优秀基因:成本管控、网络布局和管理能力三维度领先同业
我们从成本管控、网络布局和管理能力三个维度分析公司的全网运营效率。
其中,成本管控是核心,并通过三维度影响公司:
1.成本管控能力强的公司,更有能力向盈利能力弱的加盟商进行补贴(尤其是派件量远大于收件量的区域),从而平衡全网利益,维护网络稳定性;
2.进一步提高业务量,提升市占率;
3.保证总部的盈利能力,实现正向循环。
快递企业布局网络的广度和密度决定了企业业务量的空间。末端揽派环节的广度越广、密度越高,相应的成本就越低。
管理能力影响快递公司对加盟商的话语权,并在长期影响企业战略布局和业务卡位。
(一)成本管控能力领先同业,下降空间仍大
中通在成本端的竞争优势得益于干线车辆直营化和分拣设备自动化。具体表现为:
1.干线运输环节,通过增加大长卡车、增加直接运输方式
2.分拣中心自动化设备持续投入
(二)业务量口径下市占率行业第一,网络壁垒和资产优势显著
(三)管理优势突出,全网协调性高
三、平衡长期与短期收益,兼顾目标利润率与业务量规模的较快增长
(一)盈利能力:营收及净利保持较快增长,盈利能力行业领先
(二)资本开支:夯实资产壁垒,实力强不断增
(三)ROE分析:净利率水平不断提升,驱动 ROE增长
(四)现金流:经营性现金流充沛、投资现金流出多且筹资现金流适当
四、长期逻辑:电商市场目前仍是增量蛋糕,但仍需开拓新市场
(一)新型电商提供增量市场,传统电商仍有韧性
(二)电商 vs菜鸟—独立,方能走的更远
(三)B2B市场—产业结构变迁决定物流需求结构
以上就是对于目前形势和未来发展的一个分析。至此,中通已开通欧盟专线、美国专线、澳洲新西兰专线、日韩专线、中东专线、东盟专线等国家和地区的包裹寄递业务。中通覆盖全球主要经济体的流通网络已初具眉目。未来就让我们期待中通的发展吧。